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天堂硅谷转型PE基金管理投资金刚玻璃冲刺创业板0

发布时间:2020-03-12 12:39:50 阅读: 来源:枕套厂家

天堂硅谷转型PE基金管理 投资金刚玻璃冲刺创业板转载裸聊QQ号码+320010753导语: 四月末的杭州,玉皇山脚下的法国梧桐探出了细密的果实,一阵风拂过,满天的梧桐絮雨。浙江创投带头大哥天堂硅谷,正坐落于落英缤纷的玉皇山脚下。从2000年始,天堂硅谷在本土

四月末的杭州,玉皇山脚下的法国梧桐探出了细密的果实,一阵风拂过,满天的梧桐絮雨。

浙江创投带头大哥天堂硅谷,正坐落于落英缤纷的玉皇山脚下。从2000年始,天堂硅谷在本土的私募股权投资沙场开疆拓土,并于9年间斩获颇丰援目前,天堂硅谷的总资本金达10亿人民币左右,投资的30多家企业中已有7家上市,稳坐浙江省创投业头把交椅。

天堂硅谷行事低调,但它创造的鑫富药业财富神话却在业内人尽皆知。2007年,天堂硅谷出资200万元购得鑫富药业647.66 万股股票,现持鑫富药业3.39%股权,根据5 月5 日收盘价11.68元计算,天堂硅谷目前获得的股权投资收益近7567万元,回报率超过37倍。

转型私募股权基金管理

记者沿着玉皇山脚下铺陈的鹅卵石小道,走进一幢双层的欧式洋房。天堂硅谷副总裁裘政的办公室就在洋房二楼,两面采光,四角盆栽,和煦的阳光透过落地玻璃照射进来,将裘政办公桌上的一尊金石映得闪闪发光。

裘政认为,鑫富上市的2007 年,市场处于一个非理性的状态,冲上3亿元市值正是泡沫堆积的时候,所获回报与裘政奉为圭臬的价值投资相背离。

更为重要的是,天堂硅谷正在经历一个由创投到私募股权投资基金管理的转型。

搞创投的时候,天堂硅谷是用自己的资本金在投项目。但公司同时也在做基金,这就造成一个问题,假如一个项目,资本金没投,基金投了,大股东可能就会怀疑,这到底是不是一个好的项目呢。裘政对理财周报记者解释道。

面对基金股东对自己投资公正性的怀疑,天堂硅谷终于决心通过从创投到私募股权投资基金管理的转型,来实现从投资于项目到投资于基金的转变,用一句话来说,就是做专业的私募基金管理公司。

另外,创投是用自己的资本金在投项目,资金有限,IPO或并购是收回资本的唯一途径。而基金的形式不限于公司自己的资金,这样就充分挖掘了江浙一带活跃的民间资本,而资金源的广泛和稳定能够保证天堂硅谷长期价值投资理念的践行。

Pre-IPO凯歌高奏金刚玻璃冲刺创业板

目前天堂硅谷旗下共有9支基金,主要针对处于Pre-IPO和资产收购阶段企业、规模最大的两支基金分别于首期募集1.75亿、1.85亿,另外,还有一支针对VC行业发行的4000万元种子基金。

无论鑫富药业还是莱宝高科,Pre-IPO项目的大获成功将天堂硅谷推上浙江创投的头把交椅。而天堂硅谷去年的得意之作--金刚玻璃,目前也正准备上市材料,极有可能在今年五月冲刺创业板。

回忆起金刚玻璃,裘政点了一支烟,这个项目很有意思。烟圈在阳光中氤氲开来,看过的风投都上百家了,我们去的那天,还有两个风投跟我们一起走进厂区。

金刚玻璃主要做防火防爆玻璃,玻璃细分行业中的一种。经过天堂硅谷的考察,金刚玻璃拥有核心技术产权,产品性能极佳,但当时几乎所有私募都对金刚望而却步,这是为什么呢?

当时大家都认为金刚有两大问题。一是资产固化率过高,二是有一笔几千万的款子就要到期。裘政解释道,金刚的老板是一个很肯钻研的人,一有新设备,他就去搞来,研究新技术,因此金刚玻璃的固定资产比率很高。而恰,如果现在投进去几千万,马上就被用作还欠款了,谈何企业的发展呢?

尽管没获得理想PE,天堂硅谷还是在金刚玻璃身上投下6000万。裘政没有透露股权交易的具体细节和数字,但根据天堂硅谷的投资原则,Pre-IPO 企业的市盈率要控制在15倍以下,而能源、生物医药、环保及高成长的可适当高一些。由此,记者推算出天堂硅谷和金刚约定的PE应该在12-15倍之间。

当然,这不是一个赌注,金刚的高成长将抵消入股时的高PE。另外,资产固化率问题正是金刚专注核心技术创新的表现。裘政一语中的,而我们会帮助它完善法人结构,并拓宽发展的渠道。

果然,天堂硅谷拉来了南玻A。在此之前,这家玻璃行业的大哥大甚至不知道金刚玻璃的存在;但现在南玻A将金刚指定为自己的供货商之一。

在过去4年中,金刚玻璃每年的净利增长率都超过30%。按照裘政的说法,这种高成长性逐渐抵消了初始投资的高PE。目前,除了上马新项目光伏玻璃,金刚玻璃正紧张地准备着上市材料。

在每个行业的篮子放一个鸡蛋

不同于鼎晖、深圳创新投等国内大佬,也不同于摩根士丹利等国际大鳄,天堂硅谷有着自己一套独特的投资逻辑。

首先,天堂硅谷不跟其他风投做联合投资。

3、5家风投进去,到底谁来帮企业做增值服务呢?大家都来做就意味着没有人做。裘政认为增值服务的优劣是评判一家风投机构的重要标准。如果判断这是一个好项目,我们更不会跟投,独投能让自己的基金股东利益最大化。

至于海外风投普遍采用的对赌条约,本是风险投资为了降低风险而采取的一种手段,裘政表示天堂硅谷不会采用,真等对赌条款生效了,只会是一种双输的局面。

第二,天堂硅谷在每个行业的篮子放一个鸡蛋。国外风投往往投资于TMT、IT行业,在一个行业投2-3家企业,有时这几家企业甚至是互相竞争的。因此,这种做法并不利于一家企业的成长,同时会造成投资方向过分密集。

裘政表示:天堂硅谷不重复投资一个行业,降低了行业风险,同时天堂硅谷做成开放的平台,各个企业能够合作而非竞争。

拍板权下放降低系统性风险

每天早上我打开电脑,就会收到一大堆邮件,每封邮件都希望我能够投资他的项目。

天堂硅谷每年审查的项目数量在500-600个之间,每年投资的案例在6-7个,投资周期在3-7年间。那么,天堂硅谷是如何在这些项目中进行筛选的呢?

决定这些项目生死的不是我。裘政笑着说,我将这些邮件分类,发到各个行业小组,小组人员觉得感兴趣的继续跟进,幸存下来的项目就会走到部门,继续接受审查。

这种独特的项目甄选方式被裘政称为拍板权下放。他对记者说:通过小组、部门的审查后,项目就要接受法律、会计等中介机构的审查。不过,由于请中介的费用较高,50%以上的项目在这一步骤前就已经被淘汰。

最后由决策委员会对项目进行表决。现在公司有硅谷天堂和天堂硅谷两套委员会班子,前者由9人组成,后者由5人组成。裘政指出,这样一个流程走下来,最快的项目要2-3个月,最慢的则要1年。

天堂硅谷是硅谷天堂的子公司。2000 年,天堂硅谷是由浙江省政府牵头,经十多家国有企业共同出资建立的国家队。2005年,天堂硅谷进行改制,引入管理层股权激励制度。三年之后,硅谷天堂,一家由天堂硅谷管理层实际控制的公司,通过对天堂硅谷进行管理层收购(MBO),一跃成为天堂硅谷的最大股东,而原先大佬钱江水利的实际控股比例已经由87.24%急剧减少到27.9%。

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