LED大年机构迫不及待之情已跃然纸上-(XINWEN)
今年初,受美国禁止使用白炽灯与推广LED节能灯的剌激,A股LED板块上演了一轮波澜壮阔的行情,包括国星光电、洲明科技、佛光照明等在内的个股在不到一个月的时间内上涨超过50%。据了解,加拿大、欧盟等全球多个国家和地区也将陆续加入禁止使用白炽灯的行列,LED的需求量将会持续提升。有机构预测,2014年全球LED照明市场需求规模将会同比增长18%以上,与此同时,2014年中国国内LED行业上下游总产值会超过3200亿元,比去年增长超过20%。在这种背景下,龙头公司的业绩与估值均有望提升,实现戴维斯双击。
境外LED行业强势增长
据悉,今年1月份,台湾8家LED芯片企业(璨圆、鼎元、光宏、光磊、华上、晶电、泰谷、新世纪光电)合计营业收入为37.11亿新台币,同比上涨20.21%,环比下降5.7g%。9家LED封装企业(佰鸿、东贝、宏齐、华兴、李洲、隆达、一诠、亿光、艾迪森)合计营业收入为53.35亿新台币,同比上涨17.56%,环比下降3.45%。从表面上看,台湾LED行业1月份营业收入较去年12月份略微下滑,但考虑到春节假期因素,是正常的,也符合以往的历史规律。
另外,从欧洲照明行业巨头飞利浦与欧司朗发布的2013年Q4财报来看,LED行业明显维持了去年下半年以来的高景气态势。数据显示,2013年Q4飞利浦LED照明业务收入同比增长48%、欧司朗2013年Q4LED照明业务收入同比增长28%。
国内LED行业将边发展边洗牌
19日召开的2014春季·高工产研新兴产业投资策略会议上,高工LED产业研究所所长张宏标认为,LED行业2014年将进入一个新的黄金增长期。高工产业研究所发布的一组研究数据显示,2013年中国LED上下游总产值2638亿元,同比增长28%,2014年LED行业产值会超过3200亿元,其中应用领域的产值大约占70%,而室内和户外照明又占了其中的很大比例,特别是室内照明首次超过景观照明,成为推动行业持续快速发展的主要动力。
从众多上市公司公布的业绩预告来看,大幅预增的公司很多,比如,国星光电、洲明科技等公司2012年净利润普遍同比大幅下滑,而2013年则均实现大幅预增接近或超过100%,超出市场的预期。
与此同时,我们也注意到,从2010年到2013年,国内LED室内照明产品价格年均下降幅度超过20%。在这种背景下,部分竞争力不强的公司则陷入“增收不增利”的局面。从产业链来看,上游的芯片由于进入壁垒较高,竞争相对没有中游的封装与下游的应用激烈。在封装与应用领域,由于技术门槛不高,因此产能可以很快释放,是造成产品价格逐年下行的主要原因。相关的上市公司盈利水平也有下滑之虞,以瑞丰光电为例,从2010年至2013年三季度,销售毛利率分别为30.97%、27.15%、22.10%、20.98%,意味着盈利能力大幅下降。同样的现象在下游照明应用领域很普遍,譬如鸿利光电、佛山照明。
分析师预测,未来5年,尤其是在未来3年,大鱼吃小鱼,快鱼吃慢鱼,中国LED行业将迎来大“洗牌”。从另外一个角度来看,行业洗牌也不见得是坏事,在一定程度上可以起到“优胜劣汰”,提高整个产业链竞争力的作用。
投资的三大主线
对于2014年LED行业的投资策略,分析师表示,可以把握三条主线:即上游(蓝宝石材料与芯片)、照明领域的投资机会,以及行业兼并整合的机会。
蓝宝石材料是LED衬底,目前全国产能有8000万片,但LED芯片厂的实际需求是3000万片,供给远大于需求,因此,目前蓝宝石衬底企业都是不赚钱的。但这个领域具有很大的想象空间,因为一旦蓝宝石应用在智能电子领域获得技术突破,“钱”景将会非常广阔。芯片作为技术壁垒较高的领域,目前国内企业超过50家,本土LED芯片企业的产值已超过70亿,2014年产值有望达到100亿,即增幅超过40%,前景非常光明。可关注龙头企业三安光电。
照明应用环节受益于政策强制淘汰白炽灯的剌激,未来需求会得到极大的释放。值得注意的是,照明领域的竞争格局已然明了,雷士、欧普、飞利浦、欧司朗等巨头已牢牢占领了高端市场,国内其它照明类公司大多集中在低端市场厮杀。可关注佛山照明、洲明科技、雷曼光电。
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