全球经济持续下滑期铜弱势震荡格局继续万芳

发布时间：2020-02-14 10:59:58 阅读：次来源：枕套厂家

全球经济持续下滑期铜弱势震荡格局继续

★观点和策略：本月期铜一度出现不错的反弹行情，但下旬在欧债的再次影响下急速下跌，整体继续呈现弱势震荡格局，目前来看，美国经济复苏脚步缓慢，欧债短期难以好转，间隙性复发仍会不断的给市场带来冲击，国内上半年与二季度经济数据均反映出经济的下滑仍加严重，但也表明了政府稳经济的决心；现货方面仍无企稳，下游消费依旧疲软，国内沪铜(54700,20.00,0.04%)库存的止跌回升也给予铜价一定压力；从盘面看，期铜目前仍处于近年低位，月线小幅收阴，多空双方在此表现均比较谨慎，虽然全球经济持续下滑，但各国政府可能为了应对经济下滑将出台一系列刺激经济的政策也值得期待，操作上保持弱势震荡思路，区间7200-7800，国内沪铜52000-58000。

一、宏观经济分析

对于国内来说，7月份无疑是极不平静的一个月，从月初央行意外的宣布不对称降息，到随后国家统计局公布的一系列经济数据，无一不牵动着投资者的心，也一度对市场造成了较大的影响。

本月5日，中国人民银行意外发布消息，宣布不对称降息，此次降息为年内第二次降息，两次降息时间间隔不足一个月，之前央行大量逆回购也释放了不少流动性，央行如此频繁的降息操作在历史上并不多见，此举足以说明目前经济下滑已经超过政府预期，而随后国家统计局公布的一系列经济数据验证了我国经济的继续下滑。

国家统计局发布报告，6月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.2%，涨幅比上月大幅回落0.8个百分点，创下了自2010年2月份以来29个月的新低，而就在去年7月，这一数据还曾经以6.5%的同比涨幅刷新了36个月的高点；同日公布的6月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.1%，连续4个月呈现负增长，创31个月以来新低。

我国CPI与PPI

数据来源：北方期货，wind

海关公布的统计数据显示，6月份，中国出口1802.1亿美元，同比增长11.3%；进口1484.8亿美元，增长6.3%；贸易顺差317.3亿美元，扩大42.9%。

我国进出口贸易

数据来源：北方期货，wind

国家统计局发布的数据显示，我国上半年国内生产总值(GDP)增速为7.8%，二季度增7.6%。二季度GDP创十三个季度新低，三年多来首次跌破8%，GDP连续六个季度放缓。

国民生产总值

数据来源：北方期货，wind

从月初的PMI数据，到随后的CPI与GDP等等一系列经济数据，无一例外都强烈的反应了我国经济增速的放缓，当前经济的下滑是之前产能过剩与目前需求萎缩形成的结果，再加上欧债危机持续、美国复苏缓慢造成的外需不振，使得经济下滑速度明显加大，而二季度GDP的增速距离官方所设定的7.5%这一警戒线只有一步之遥，我们认为三季度国内经济仍继续探底，难言触底，国家总理温家宝也表示，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。

对于国内经济的持续下滑，也无疑是为我国进一步宽松的政策提供了空间，我们认为后市政府可能会采取力度更大的措施来保增长促发展。今年以来央行已经连续下降金融机构存款准备金率和存贷款利率，目前我国经济持续下滑，后市不排除央行再次采取降准或降息的政策，而其对实体经济的拉动也将会逐渐显示出来，但由于外需低迷和内部结构性问题解决起来需要一个过程，对于国内经济增速反弹的期望值也不宜过高。另外，近期国务院将召开关于年中经济形势会议，由于上半年我国经济增速放缓态势明显，未来如何实现经济稳增长可能是此次会议讨论的重点而针对上半年我国经济运行的情况，此次会议将很可能为下半年国家的的财政、货币政策方向定调，目前市场普遍预计，会议后有关部门将有望出台一系列旨在促进经济“稳增长”的政策措施。

美国在近期并无抢眼表现，经济复苏的脚步依然缓慢，就业市场仍无明显好转，房地产数据起伏不定，制造业也处于下滑之中。

美国政府发布的6月就业报告显示，美国雇主的雇佣步伐依然缓慢：美国6月份非农就业仅增长8.0万人，低于预期的9.0万人，失业率持平于8.2%。

美就业市场数据

数据来源：北方期货，wind

6月份，美国ISM制造业PMI为49.7, 跌破荣枯分界线，低于预期水平52.0,是2009年7月以来首次出现衰退，也是18个月来最低值。

数据来源：北方期货，wind

6月份，房地产数据好坏不一，全美住宅建筑商协会发布报告称美国7月NAHB房价指数35，大幅高于预期30，创2007年3月以来新高；同时6月新屋开工年化数量达76 万套，环比上涨6.9%，增速创2008年10月以来最最快，市场预期为74.5万，前值为71.1万套；不过在新屋销售方面却比较惨淡，数据显示，美国六月新屋销售35万，环比跌8.4%，大幅低于预期，创两年来最大跌幅。

美国房地产市场

数据来源：北方期货，wind

美国经济继续不温不火，美国联邦储备委员会18日发布全国经济形势调查报告说，今年6月到7月初，美国经济总体以“缓慢到温和”的步调增长。本月市场一度关注的美联储主席伯南克的半年货币政策陈述也同之前一样并无新意，他表示没有看到双底衰退，看到经济正在温和增长，并称联储将继续保持低通胀目标，肯定了前两次QE的效果并称货币政策不是万能药，重申美联储将适时采取进一步行动提振经济。